重磅!券商風控指標計算標準大調整 連續三年A類以上券商獲支持

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來源:中國證券報 時間:2020-01-24 03:00:00
證監會1月23日發布《證券公司風險控制指標計算標準規定》,于6月1日正式施行。早前,證監會曾于2019年8月9日就修訂《證券公司風險控制指標計算標準》公開征求意見。

原標題:重磅!券商風控指標計算標準大調整,連續三年A類以上券商獲支持

  證監會1月23日發布《證券公司風險控制指標計算標準規定》(以下簡稱《計算標準》),于6月1日正式施行。早前,證監會曾于2019年8月9日就修訂《證券公司風險控制指標計算標準》公開征求意見。

  先來看看此次調整的主要內容:

  對證券公司投資政策性金融債、指數基金、成分股等適度“松綁”,推動資本市場引入長期增量資金。

  有針對性強化資本約束,防范突出風險點。

  結合“資管新規”以及近年來相繼推出的滬倫通、科創板、信用衍生品、股指期權等新業務,明確風控指標計算標準,實現對證券公司業務和風險的全覆蓋。

  結合證券公司分類評價結果,將“連續三年A類AA級及以上的證券公司”的風險資本準備調整系數由0.7降至0.5,進一步提升優質券商的資本使用效率。

  《計算標準》較征求意見稿從三方面作適度放寬:包括按照“新老劃斷”原則,調整股票質押風險資本準備計算標準;優化信用債券投資計算標準;允許證券公司為其投行、資管等證券業務子公司提供的流動性擔保承諾,計入子公司可用流動性資產轉移等。

  增強行業抵御系統性風險能力

  建立和完善證券公司以凈資本和流動性為核心的風控指標體系,是2016年6月修訂版本的重要內容。三年過去,部分業務的風險計量需進一步完善和明確,以適應新形勢下風險管理和行業發展的需要。

  為此,2019年下半年以來,證監會起草了《計算標準》,并向社會公開征求意見。

  證監會表示,經過逐條研究,大部分意見已充分吸收,沒有完全吸收的意見主要是放寬對高杠桿資管產品、非標私募基金代銷和托管業務的計算標準等。

  考慮到從前期監管實踐看,由于個別證券公司對于資管產品杠桿缺乏管控,導致產品出現流動性風險;個別證券公司對投資于非標資產的私募基金盡職調查不充分,導致代銷或者托管業務訴訟增加,加大公司經營風險。因此,有必要通過強化資本約束,引導證券公司強化風險管理、合理制定業務發展規劃,防止風險外溢,故未完全吸收相關意見。

  《計算標準》調整完善五方面內容

  與現行風控指標體系相比,《計算標準》調整完善的內容主要有以下五方面:

  一是倡導價值投資,支持實體經濟發展。

  《計算標準》完善部分權益類投資的風險資本準備計算標準,將證券公司投資成分股、權益類指數基金產品的市場風險資本準備計算標準分別下調至10%、5%,并明確證券公司持有寬基指數類ETF不適用持有市值不得超過總市值5%的集中度要求。分析人士指出,此舉將有利于我國權益基金規模的增長,券商風控管理體系將進一步完善。

  同時,放寬政策性金融債等投資的風控指標計算標準。適當調整政策性金融債和政府支持機構債券的計算標準,將市場風險資本準備計算標準由2%降至1%;計入優質流動性資產的比例由98%上調至99%、未來30日現金流出計算比例由2%下調至1%;將存續期大于等于1年的國債、中央銀行票據、政策性金融債和政府支持機構債券所需穩定資金計算比例由5%降至2%。

  二是寬嚴相濟,根據風險特征合理調整計算標準。

  優化融資類業務相關風控指標計算標準方面,一方面,完善流動性風控指標計算標準。調降融資融券業務的融出資金所需穩定資金計算比例,同時適當調增到期日在1年以上的股票質押交易融出資金計算比例。另一方面,按照“新老劃斷”原則,調整股票質押風險資本準備計算標準。上市公司第一大股東、控股股東及其一致行動人新增高比例質押(質押股份占合計持股比例超過50%的)的,計算比例50%;受限股質押的,計算比例40%;非受限股質押的,計算比例15%,低履約保障合約按照上述規定標準的2倍計算;《計算標準》發布之日前的存量合約,仍按照統一的20%計算信用風險資本準備。以資管計劃參與股票質押交易的,以實際投資規模為基礎,按照集合資管計劃5%、單一資管計劃3%計算特定風險資本準備。此外,對低履約保障合約按照上述規定標準的2倍計算。與此同時,完善應收款項信用風險資本準備計算標準。明確證券公司對其子公司等關聯公司的應收款項(對子公司提供短期流動性支持等證監會認可的情形除外)應當按照100%計算信用風險資本準備。

  提升高風險投資的風控指標計算標準方面,提升證券公司持有分級基金中非優先級基金份額的市場風險資本準備計算標準至50%。適當調整證券公司投資AA級信用債券的短期流動性指標計算標準。對于證券公司投資次級債券,要求按照債券信用評級或其主體評級下調一檔計算各項風控指標。

  適當放寬交易在途資金等流動性覆蓋率計算標準?!队嬎銟藴省飞险{流動性覆蓋率計算表中集中清算交易在途結算資金、銀行間市場非集中清算交易在途結算資金未來30日現金流入計算標準。同時,將證券公司持有貨幣基金計入優質流動性資產的計算比例由60%提升至90%。

  完善資管計劃特定風險資本準備等計算標準?!队嬎銟藴省钒凑账侥假Y管產品實際投向和投資金額,分類設置特定風險資本準備計算標準:單一資管計劃投資標準化資產的,計算比例為0.3%,投資股票質押以外非標資產的為0.8%;集合資管計劃投資標準化資產的計算比例為0.5%,投資股票質押以外非標資產的為3%。調整資產管理業務表外項目計入表內外資產總額的轉換系數,由0.2%調至0.3%。

  三是明確信用衍生品、境外股票投資、科創板股票投資等新業務計算標準,確保風控指標全覆蓋。

  《計算標準》明確買入信用衍生品、賣出信用衍生品,計算市場風險資本準備、流動性覆蓋率、凈穩定資金率等標準,以及相關集中度指標豁免規定。明確證券公司持有的科創板股票、境外股票參照境內股票投資進行計算。

  四是強化差異化監管安排,支持行業發展。

  《計算標準》將連續三年A類AA級及以上證券公司風險資本準備調整系數從0.7降為0.5,進一步提升優質券商的資本使用效率。

  五是增加合理豁免情形。

  《計算標準》明確證券公司成立發起式基金豁免適用持有單一非權益證券集中度20%的限制。同時,因其他投資者贖回、減資導致投資標的總規??s小等原因造成集中度指標出現被動超標情形的,可不認定為違規情形,但證券公司應當按照《風控辦法》要求履行報告義務,并采取必要措施穩妥處置。

  差異化監管龍頭券商有望受益

  分析人士認為,差異化監管安排有助于頭部券商的風險覆蓋率優化,風險資本系數的優勢將推動頭部券商進一步做大做強,資本優勢明顯提升,未來行業馬太效應將更加突出。

  “監管政策將倒逼券商走差異化發展道路,推動證券行業充分競爭,引導差異化、特色化、專業化發展,將有利于證券行業高質量發展,更好服務實體經濟?!鄙轿髯C券分析師指出,《計算標準》進一步體現差異化監管的思路,推動風控實力較強的頭部券商重資本業務及創新業務的開展,另外頭部券商在場外期權一級交易商、科創板等業務上優勢明顯,資本實力較強,業務儲備更加充足,長期看好龍頭券商集中度提升。

  此外,長城證券分析師指出,我國證券公司行業杠桿率一直處于低位,行業整體提升杠桿的空間較大。此次調整讓出了潛在提升杠桿的空間。同時,《計算標準》對金融債、政府支持機構債等相關標準也進行了調整,預計金融債發行規模將有所提升,支持實體經濟發展。

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